Префы «Роснефти» лучше еврооблигаций

Как известно, Министерство финансов планирует выпустить специальные облигации для россиян, которые опасаются за свои сбережения за рубежом. Есть серьезный риск попасть под санкции. Цифры данных сбережений очень разнятся от $200 млрд до $1,3 трлн. Вероятно, истина где-то посередине. При этом верхняя граница сопоставима с современным российским ВВП, измеренным в лоб в долларовом выражении

Мы по-прежнему полагаем, что облигации, конечно, не самый плохой вариант, но, с нашей точки зрения, лучшей идеей являются привилегированные акции «Газпрома» и «Роснефти». Они являются не голосующими, соответственно, контроль правительства в сырьевых монополиях, однозначно, не пострадает.

На вскидку можно было бы предложить следующие условия. Оценка префов – дисконт в 25-30% к средневзвешенным котировкам обыкновенных акций за последние полгода. Что касается дивидендов, то правильно было бы выплачивать их раз в полгода, аналогия с купоном по облигациям. Ну и размер, например, 50% от консолидированной чистой прибыли, которая будет приходится на одну акцию. В качестве дополнительной гарантии можно установить и минимальный размер дивидендов в виде фиксированной суммы, которую владелец префов получит в любом случае, даже если цена на нефть упадет до $10 за баррель.